Lexique · Processus de levée · Mis à jour le 28 août 2026
L’investisseur lead est celui qui fixe le prix du tour, mène la due diligence, rédige le term sheet et apporte généralement la plus grosse part du montant. Les autres investisseurs, appelés followers, s’alignent sur les conditions qu’il a négociées sans refaire le travail d’audit.
Trouver le lead est la vraie difficulté d’une levée. Tant qu’il manque, les conversations tournent en rond : personne ne veut fixer un prix, chacun attend de voir qui s’engage en premier. Dès qu’un lead est signé, le reste du tour se remplit souvent en quelques semaines, parce que les followers achètent autant la conviction du lead que le dossier lui-même.
Le lead apporte typiquement entre 50 et 80 % du montant. En échange, il obtient un siège au board ou un statut d’observateur, des droits d’information renforcés et un droit de regard sur les décisions structurantes. C’est un échange assumé : vous cédez de la gouvernance contre de la vitesse et de la crédibilité.
Un tour sans lead, financé uniquement par des business angels, reste possible au pre-seed. Il devient difficile au-delà, parce que personne n’assume la fixation du prix ni la coordination des vingt signatures nécessaires au closing.
Exemple : composition d’un tour de seed de 1,5 M€
Répartition typique entre le lead et les followers sur un seed européen.
| Fonds lead | 1 000 000 € — soit 67 % du tour |
|---|---|
| Business angels (5 personnes) | 350 000 € |
| Fonds follower | 150 000 € |
| Total levé | 1 500 000 € |
| Contrepartie du lead | 1 siège au board, droits d’information mensuels |
| Travail assumé par le lead | Fixation du prix, due diligence, rédaction du term sheet |
| Travail des followers | Revue du term sheet existant, décision en 2 à 3 semaines |
Les followers ne refont pas la due diligence : ils s’appuient sur celle du lead. C’est ce qui explique qu’un tour puisse mettre six mois à trouver son lead, puis se compléter en trois semaines.
L’erreur fréquente
Approcher les followers en premier parce qu’ils sont plus accessibles. Ils vous répondront presque toujours « revenez quand vous avez un lead », et vous aurez consommé votre premier contact avec eux sans rien pouvoir en faire.
Questions fréquentes
Peut-on lever sans investisseur lead ?+
Au pre-seed, oui : un tour de 200 à 500 k€ peut se boucler avec uniquement des business angels. À partir du seed, c’est rare, car il faut quelqu’un pour fixer la valorisation, porter la négociation juridique et coordonner le closing.
Quelle part du tour un lead apporte-t-il ?+
Généralement entre 50 et 80 % du montant. En dessous de 50 %, son influence sur les conditions devient difficile à justifier auprès des autres investisseurs, et le tour a tendance à se comporter comme un tour sans lead.
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