Lexique · Métriques · Mis à jour le
La règle des 40 additionne le taux de croissance annuel et la marge opérationnelle d’une entreprise de logiciel. Si la somme atteint ou dépasse 40, l’entreprise est considérée comme correctement équilibrée entre croissance et rentabilité, quelle que soit la répartition entre les deux.
L’intérêt de cette règle est de refuser un arbitrage simpliste. Une entreprise peut croître très vite en perdant de l’argent, ou croître lentement en étant rentable : les deux profils sont acceptables tant que la somme tient. Ce qui ne l’est pas, c’est de croître lentement tout en perdant de l’argent.
Elle est devenue un repère courant après le retournement de marché de 2022, quand les investisseurs ont cessé de financer la croissance à tout prix. Avant cela, une croissance de 150 % suffisait à justifier presque n’importe quelle marge négative ; aujourd’hui, la trajectoire vers l’équilibre fait partie de la discussion dès la Series B.
Elle ne s’applique pas aux stades précoces. Une entreprise au seed a une croissance sans signification statistique et une marge très négative par construction : le calcul donnerait un résultat absurde. La règle prend son sens à partir de plusieurs millions d’euros d’ARR, quand la croissance devient mesurable en pourcentage stable.
Exemple : trois entreprises passées au filtre
Trois éditeurs de logiciel au même niveau d’ARR, avec des profils très différents.
| Entreprise A, croissance annuelle | 80 % |
|---|---|
| Entreprise A, marge opérationnelle | −30 % |
| Entreprise A, score | 80 − 30 = 50, au-dessus du seuil |
| Entreprise B, croissance annuelle | 20 % |
| Entreprise B, marge opérationnelle | +25 % |
| Entreprise B, score | 20 + 25 = 45, au-dessus du seuil |
| Entreprise C, croissance annuelle | 35 % |
| Entreprise C, marge opérationnelle | −10 % |
| Entreprise C, score | 35 − 10 = 25, en dessous du seuil |
L’entreprise C est celle qui inquiète, alors qu’elle perd moins d’argent que A et croît plus vite que B. Elle est au milieu du gué : trop lente pour justifier ses pertes, pas assez rentable pour s’en passer.
L’erreur fréquente
Appliquer la règle trop tôt. Au pre-seed ou au seed, elle ne mesure rien d’exploitable et pousse à sacrifier de la croissance pour améliorer une marge qui n’a aucune importance à ce stade. Elle devient pertinente quand l’ARR se compte en millions.
Questions fréquentes
Comment calculer la règle des 40 ?+
Additionnez le taux de croissance annuel de l’ARR, exprimé en pourcentage, et la marge opérationnelle, également en pourcentage et avec son signe. Une croissance de 60 % avec une marge de −25 % donne un score de 35, légèrement en dessous du seuil de 40.
À partir de quand la règle des 40 s’applique-t-elle ?+
En pratique à partir de la Series B, quand l’ARR se compte en millions d’euros et que la croissance se stabilise en pourcentage. Avant, la croissance est trop volatile et la marge trop négative par construction pour que le calcul apporte une information utile.
Termes liés
Préparez votre levée avec les bons documents
Onefive réunit la dataroom, le réseau d’investisseurs et le profil startup dans un seul espace, pensé pour les équipes européennes du pre-seed à la Series A.
